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Para más detalles, véanse Jenkinson y Mayer (1988) y Hyman (1989). (N. del A.)
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El resto de la historia es interesante. Las instituciones financieras que habían asegurado la emisión pidieron al Gobierno que las sacara del apuro. El Gobierno estuvo de acuerdo en comprar de nuevo las acciones si su precio se bajaba 50 peniques por debajo de su precio de venta, lo que le proporcionaba cierta protección. No obstante, KIO compró una importante cartera (un 21,6 % de BP) por un precio ligeramente superior a este nivel. El Gobierno puso objeciones al tamaño de esta cartera y remitió la cuestión a las autoridades responsables de la defensa de la competencia. KIO tuvo que reducir su cartera por debajo del 10 %, cosa que hizo vendiendo de nuevo las acciones a BP. (N. del A.)
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Jenkinson y Mayer (1988) encontraron que la subvaloración era significativamente mayor en el programa de privatizaciones británico que en el programa francés. También analizaron los costes de transacción -publicidad, aseguramiento y asesoramiento, etc. (véase asimismo Hyman (1989))-, y pusieron de manifiesto que, por lo general, estos costes no habían sido excesivos según los patrones de las ofertas privadas. Sin embargo, estos costes no han sido nunca objeto de críticas y pueden representar una importante transferencia de riqueza a partes de la comunidad financiera. Dicho esto, la subvaloración de las acciones es, con mucho, el elemento principal de redistribución. (N. del A.)
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Sir Alan Walters ha expuesto, sin embargo, el ingenioso argumento de que la subvaloración aumenta los ingresos, ya que, al fomentar la ampliación de la base accionarial, reduce la posibilidad de que un Gobierno socialista llegue al poder y, así, incrementa el valor de las acciones. (N. del A.)
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El incentivo que tienen los individuos para mantener las acciones adquiridas en la venta de BT de 1991, al menos por ahora, toma la forma de descuentos en el segundo y tercer plazos. (N. del A.)
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Véase Armstrong y Vickers (1992) para más detalles. (N. del A.)
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Para las redes móviles existía también una política de duopolio, pero los duopolistas Cellnet y Vodafone comenzaron desde una posición simétrica, por lo que el mercado ha sido muy competitivo. (N. del A.)
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Mercury también tiene algunas redes locales (v. g. en la City de Londres) y teléfonos públicos. (N. del A.)
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Véase Vickers y Yarrow (1991b) para más detalles. (N. del A.)
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A este respecto, puede tener alguna importancia el hecho de que BG fuera privatizada justo antes de las elecciones de 1987, mientras que el Gobierno tuvo muchos más tiempos para planificar la privatización de la industria eléctrica. (N. del A.)